Perspektiven 2017: Aktien Global – Private Investor

Schroders global equities team argumentiert, dass es viele Gelegenheiten in globalen Aktien in dem, was wahrscheinlich ist, einen flüchtigen 2017 für die Märkte.
warum investieren in Globale Aktien

In dem, was wahrscheinlich ist, einen flüchtigen 2017 für die Märkte, sollte es viele Möglichkeiten für die Globale stockpickers als der konjunkturelle Aufschwung setzt sich Fort.

Leiter und CIO des Globalen und US-Aktien

Lead Portfolio Manager

  • Wir erwarten, dass der aktuelle zyklische Aufschwung weiter in 2017, wie kontinuierliche wirtschaftliche Verbesserung ist gestärkt durch die proaktive Finanzpolitik
  • Das Umfeld bleibt übersät mit politischen Fallstricke, die fast sicher zu generieren Volatilität im nächsten Jahr.
  • Als “niedrige Volatilität” Blase entlädt, bottom-up-stockpickers 1 wird eine größere Palette von Möglichkeiten entstehen

2016 war ein schwieriges Jahr für die Globale Investoren, die sich durch einen hohen Grad an makroökonomischer und politischer Unsicherheit.

Märkte abgetan politische Unsicherheit

In der ersten Hälfte des Jahres, die Besorgnis über das Tempo des globalen Wachstums und der Laufenden, aggressiven monetären stimulus kombiniert, um den kontinuierlichen outperformance der so genannten “bond proxies” 2 . Utilities, telcos und REITS waren die umsatzstärksten Branchen im S&P500.

Ab Juni ist die Politik zu Dominieren begann der Anleger, mit Austreten, die US-Wahl und den anstehenden europäischen Wahlen Auswirkungen auf die Marktstimmung.

Trotz der ungünstigen hintergrund, global equity markets geliefert angemessene Renditen. Als Ende November der MSCI-ACWI-index gestiegen um 6% in US-dollar ausgedrückt.

Ein wesentlicher Treiber der Rückkehr wurde die allmähliche, aber doch nicht zu leugnen, Verbesserung in der zugrunde liegenden wirtschaftlichen Indikatoren:

  • Erholung der US-Wirtschaft läuft, die Beschäftigung und Gehäuse verbleibenden Daten robust.
  • Lockerung der Geldpolitik scheint langsam zu sein, einen positiven Einfluss in Europa.
  • Stimulierende Maßnahmen in China haben deutlich dazu beigetragen, eine Erholung im Rohstoff-und Energiepreise.

Out-of-zugunsten Sektoren in zyklischen Bereichen 3 – Materialien, Energie, Industrie, aber auch Finanz-Aktien – besser als breitere Indizes in den letzten Monaten, da die Anleger begonnen haben zu erkennen, dass die wirtschaftlichen Grundlagen nicht so schlecht.

Alles in allem, hat es eine Verschiebung in der Stimmung der Anleger seit Mitte des Jahres von einer Vorsicht, die zu vorsichtigem Optimismus.

Konjunkturelle Besserung weiterhin

Der Globale Aufschwung dürfte sich weiter zu laufen in 2017, unterstützt durch eine pro-aktive Finanzpolitik, von der neue US-Präsident. Donald Trump ‘ s aggressive-Infrastruktur und Steuersenkungen Tagesordnung kann noch abgeschwächt werden, die im Kongress, aber wir halten es für sehr wahrscheinlich, dass viel von ihm, machen es durch, mit wesentlichen Auswirkungen für das US-Wachstum und Ergebnis.

Eine $600-Milliarden-Infrastruktur-Paket hinzufügen könnte um 0,25% auf das US-Wachstum, während eine Senkung des Körperschaftsteuersatzes von 35% auf 15% 10% hinzufügen, um UNS das Gewinnwachstum für das Jahr 2018.

Da UNS der Gewinn pro Aktie 4 nicht gewachsen sind, in drei aufeinander folgenden Jahren, die aktuelle Dynamik in der Wirtschaft, begünstigt durch die vorgeschlagenen Trump agenda, könnte zweistelliges Gewinnwachstum sowohl in 2017 und 2018. Das würde dienlich sein, weitere Gewinne bei US-Aktien.

Schuld zweifeln

Die Vorbehalte, abgesehen von einem Fehler von Trump durch zu Folgen, auf seine Verheißungen zu beleben Wachstum, sind vielfältig und weitgehend bekannt.

Globale Schulden, hauptsächlich wegen der Zentralbank-Politik weiter steigen in einem alarmierenden Tempo. Sehr niedrige finanzierungsraten haben aufgestützt, die Steigerung der Kapazität in einer Reihe von Branchen, und der Abbau von überkapazitäten könnte noch einen langen Weg zu gehen.

Renditen, die derzeit sehr deprimiert durch die central bank asset-Käufe, sind weit weniger zuverlässig als üblich, da die Indikatoren des Wachstums und der inflation Dynamik. Den jüngsten Anstieg der Anleiherenditen sollten daher weitgehend als Normalisierung und nicht unbedingt ein Zeichen für eine dramatisch unterschiedliche Wachstumsaussichten.

Bewertung Schwachstelle

Bewertungen weltweit bleiben unsympathisch, mit den meisten wichtigen Märkten trading über 10-Jahres-Durchschnitt auf das Ergebnis (die eine klare Ausnahme von Japan). Als die Zinsen zu steigen beginnen, ist es wahrscheinlich, dass die Bewertungen beginnen zu komprimieren: die USA sieht etwas anfällig in dieser Hinsicht.

In Japan hingegen ist die Fortsetzung der quantitativen Lockerung dürfte den yen zu Schwächen, Steigerung der inflation und die Wettbewerbsfähigkeit der japanischen Industrie. Aktien hier weiterhin einen guten Wert gegen Anleihen und könnte sehr gut in lokaler Währung.

Das politische Risiko

Politik bleibt ein großes Risiko für die globalen Aktienmärkte im Jahr 2017. Die Europäische Politik wird wieder die zentrale Anlaufstelle für Investoren in den kommenden Monaten. Die bevorstehenden Wahlen in Frankreich, den Niederlanden und Deutschland werden die bestimmenden Momente über die politische Führung und die Zukunft der Euro-Zone.

Diese Wahlen wird mit ziemlicher Sicherheit verursachen Schwankungen in der Stimmung, wie wir Vorgehen polling Tage. Einen unwahrscheinlichen, aber möglichen Sieg für den Front National in Frankreich stellen eine wichtige Unterbrechung für die eurozone die Finanzmärkte. Sieg für die Errichtung Parteien in diesen Ländern wird wahrscheinlich erlauben Euroland-Aktien klettern eine bedeutende Mauer von sorgen, aber jeder Fehltritt könnte zu erheblichen Störungen der Anleihe-und Aktienmärkte, nicht nur in Europa, sondern auf globaler basis.

Emerging markets

Die Politik dürfte auch eine wesentlich beeinflussen emerging-market-Renditen im Jahr 2017, wenn auch aus sehr vielfältigen Gründen. Latin American zurückgibt wird sinnvoll beeinflusst durch Trump ‘ s Ansatz zu Protektionismus und Migration. In China, politische Maßnahmen, resultierend in einer Umstrukturierung der unproduktiven Industrien und einen allmählichen Ausgleich der sehr großen Bestand an Schulden. Das Ergebnis dieser Maßnahmen ist ungewiss. In Indien, Politik wieder lenkte von einer soliden wirtschaftlichen hintergrund.

Insgesamt für aufstrebende Märkte, die Politik und die steigenden US-Zinssätze könnten einen Gegenwind, aber Grundlagen sind weitgehend solide oder besser. Real (Inflations-bereinigt) Preise sind schon deutlich höher als in der entwickelten Welt, und höher, als Sie waren in der Zeit der 2013 “taper tantrum” 5 .

Gedeiht auf ändern

In so einer übergangsphase für die globalen Aktienmärkte, die wir glauben, dass Industrien, die gedeihen können, inmitten der regime-Wechsel wird gedeihen. Das kontinuierliche Wachstum und die Störung angeboten wählen Sie internet-Plattformen und Technologie-Enabler ” sollte nicht nur helfen, verteidigen die Margen durch Anfälle von Unsicherheit, aber diese Unternehmen verbessern könnte Marktdurchdringung.

Der Ausblick verbessert sich, die für die Banken mittlerweile mit weitreichenden Kostensenkungsmaßnahmen beginnen zu tilgen als Regulierer stoppen Verhängung von Kapital-und compliance-Kosten. Eine bessere Einnahmen-Umgebung ist auch schwellen als das Nominale Wachstum verbessert sich und die Preise bewegen sich von Ihren historischen Tiefstständen.

Schließlich, gegeben, dass unser Ansatz fest “bottom-up” – ” wir sehen die überwindung der niedrigen Volatilität Blase als wahrscheinlich bieten eine Reihe von Möglichkeiten zum hinzufügen von einigen sehr guten Unternehmen in einer Reihe von Sektoren. Es ist wahrscheinlich, dass unsere portfolios zyklischer als in der jüngsten Vergangenheit. Angesichts der Unsicherheiten oben beschrieben, einen ausgewogenen Ansatz, der sowohl aus einer geografischen und Sektor-Perspektive angemessen erscheint.

1. Bottom-up-investing basiert auf der Analyse der einzelnen Unternehmen, wobei das Unternehmen die Geschichte, die Verwaltung und die Potenziale werden als wichtiger erachtet als Allgemeine Markt-oder Branchenentwicklung (im Gegensatz zu top-down-Investitionen).↩

2. Sektoren und Aktien wahrgenommen zu werden, die “safe havens” mit geringeren Einnahmen Volatilität und überdurchschnittliche Dividendenrenditen.↩

3. Bewegungen in zyklische Aktien neigen dazu, mehr eng mit der wirtschaftlichen Zyklus, in der Regel die Durchführung am besten, wenn das Wachstum stark ist.↩

4. Die Gewinne des Unternehmens zugerechnet jede Aktie wird berechnet, indem der Gewinn nach Steuern durch die Anzahl der Aktien.↩

5. “Taper tantrum” bezieht sich auf einen Anstieg der Renditen in 2013, das kam als Reaktion auf die dann-Federal Reserve Vorsitzenden Ben Bernanke sein, was auf eine Verjüngung der quantitativen Lockerung↩

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