Wie, um die Tonhöhe Ihrer Hedge-Fonds-Anlagestrategien

Wie, um die Tonhöhe Ihrer Hedge-Fonds-Anlagestrategien – Wie Erzeugen Sie, Wie um die Tonhöhe Kommanditisten, und zum Präsentieren von Fallstudien.
wie Sie investieren in einen hedge-Fonds

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Wie Starten Sie Ihren Eigenen Hedge-Fonds, Teil 2: das Investment-Strategien und der Technischen Seite

Letztes mal gingen wir durch den Prozess der , wie Sie sich Kapital für Ihr neues hedge-fund – und, noch wichtiger, warum Sie wahrscheinlich nicht in der Lage sein zu beginnen, Ihre eigenen Fonds…

Es sei denn, Sie haben bereits eine nachgewiesene Erfolgsbilanz… auf ein tolles team… mit sehr gute verbindungen zu institutionellen Investoren.

Aber vorausgesetzt, Sie erfüllen alle diese Anforderungen und, dass Sie sind mutig genug sind, Ihren Beruf zu verlassen, und starten Sie Ihren eigenen Fonds, müssen Sie sperren Sie Ihre Anlagestrategien weiter.

Ein kleines problem, aber: wenn Sie nicht bereits haben ein festes set von Strategien, sollten Sie nicht sogar denken über die Gründung eines eigenen Fonds.

Hier ist, was wir behandeln werden dieses mal:

  • Wie um zu demonstrieren , dass Ihre Strategie ist skalierbar und wiederholbar.
  • Die Schlüssel – Struktur zu verwenden, die mit “investment case” – Studien-und Investoren-pitches.
  • Wie die Bewertung und Modellierung unterscheidet sich bei Ihren eigenen Fonds.
  • Warum triffst du einige sehr heikle Fragen, wenn es darum geht, “Informationen sammeln” und Kanal überprüft.

F: ich glaube, die häufigste Frage ist einfach, wie Sie kommen mit investment-Strategien in den ersten Platz.

A: Wenn Sie Fragen, diese Frage, die unmittelbar auf die Gründung einer eigenen hedge-Fonds jetzt.

Menschen, die beginnen Ihre eigenen Fonds gezeichnet wurden, um die Märkte seit Sie Kinder waren; Sie verbringen Ihre freie Zeit, denken über die Investition und den kommenden up mit Möglichkeiten, um Markt-Ineffizienzen auszunutzen.

So sollten Sie die Gründung eines eigenen Fonds , weil Sie bereits Ihre eigenen Strategien im Hinterkopf und müssen in der Hauptstadt und im team zu führen – nicht die andere Weise herum.

Wenn Sie nicht leidenschaftlich zu dem Punkt, der Hartnäckigkeit, sich über Ihren Blick auf den Markt, warum Sie anders sind, als alle anderen, und warum sind Sie in einer einzigartigen position, um Gewinn aus, dann sollten Sie nicht starten Sie Ihren eigenen Fonds.

Wenn Ihr plan ist der Blick auf die gleichen Unternehmen, die alle anderen auch suchen und verwenden die gleichen Modelle mit leichten tweaks, es gibt viele Orte, wo man das tun kann. Und es gibt nichts falsch mit mit einem relativ stabilen job mit besseren Stunden und begrenzt nach oben und unten.

Aber es ist völlig der falsche Ansatz und Philosophie für Ihre eigenen Fonds.

F: OK, also lasst uns sagen, Sie haben Sie bereits Ideen aus Ihrer eigenen Handels-und aus Ihrer Berufserfahrung.

Wie wollen Sie beweisen, dass Sie sind skalierbar / wiederholbar, wenn pitching, diese Ideen zu möglichen LPs?

A: Wir deckten die Struktur der Tonhöhe letzten mal, aber im wesentlichen haben Sie zu erklären, warum der Markt in der Tat nicht effizient.

Quants haben es einfacher, denn hier können Sie Ihre Strategie, retro-fit auf den Markt, die Daten Jahren oder Jahrzehnten, und dann zeigen die Renditen dieser Strategie haben würde, erzeugt im Laufe der Zeit (es gibt Probleme mit diesem Ansatz, natürlich, aber mindestens Sie können Punkt-zu zahlen).

Wenn Sie nicht pitching eine quant-Strategie, aber Sie brauchen, Fallstudien und Beispiele von erfolgreichen und fehlgeschlagenen Investitionen.

Diese Fallstudien zeigen müssen, warum Sie Ihre Sicht des Marktes birgt Chancen und warum sind Sie in der Lage zu nutzen diese Möglichkeiten zu nutzen.

Sie besprechen Ihre Strategie für das Risikomanagement, hedging und nutzen Sie, und warum jeder von denen macht Sinn angesichts Ihrer Gesamtstrategie.

Hier sind ein paar Beispiele, Fallstudien / – Beispiele können Sie sich für verschiedene Strategien:

  • Long / Short Equity:Beispiele von Aktienempfehlungen, die durchgeführt gut, diejenigen, die nicht so gut, und auch diejenigen, bei denen Sie Geld verloren.
  • Global Macro: Beispiele für Investitionen in Rohstoffe oder FX (oder etwas anderes in dieser Kategorie) , gut durchgeführt haben, und diejenigen, die nicht gut durchführen, oder diejenigen, bei denen Sie Geld verloren.
  • Distressed / Special situations: Die gleiche Idee, aber nun für Investitionen in notleidende Unternehmen Fremd-oder Eigenkapital.
  • Merger Arbitrage und Event-Driven: Ähnlich, aber jetzt haben Sie zu zitieren, spezifische M&A-Transaktionen, IPOs, spin-offs und andere Ereignisse, Wetten Sie für oder gegen das, was das Ergebnis war und warum.

Q: Großartig, also was soll diese Fallstudien und Beispiele enthalten?

A: beachten Sie Zunächst, dass die Struktur ist NICHT das gleiche wie das, was Sie abgedeckt haben auf hedge-Fonds-Aktien-Plätze – diese sind mehr für potenzielle Ideen, die Sie präsentieren im Bewerbungsgespräch, in der Erwägung, dass diese für die bisherigen Ideen, die Sie schon erfüllt haben (oder auch Ideen, die Sie bestanden haben).

Die Struktur ist ähnlich, unabhängig davon, ob es eine positive oder negative Fallstudie – hier ist ein schnelles Beispiel:

  • Die Idee: “Das healthcare-Unternehmen, war unterbewertet, weil eine division durch ziehen nach unten das Ergebnis, und wir dachten, gab es eine signifikante chance auf eine Veräußerung, da der neue Mitbewerber drängen auf den Markt und erhöhten Preisdruck, so dass wir investiert und erwartet einen Gewinn realisieren innerhalb 12 Monaten.”
  • Wie Entwickelten Sie die Idee: Sie erlebt eine ähnliche Veranstaltung in einer völlig anderen Branche, und dann realisiert, dass ein unterbewertetes Unternehmen mit unter-performing Spaltungen existieren, und vielleicht auch anderswo – und dass in bestimmten Branchen häufiger kommen unter Preisdruck als andere.
  • Die Arbeit, die Sie Tat, auf die Idee: Sie ging zurück, 5 Jahre und analysiert die Finanzwerte, die bewertungskennzahlen, und die Markt-Bedingungen für alle ähnlich gelagerten Fälle (eine Veräußerung einer unter-performing division angetrieben durch wettbewerbsorientierte Preisbildung, Druck); auf der Grundlage, dass Sie gefunden 10 Faustregeln, die Sie verwenden konnten, um die Fälle zu identifizieren, wo es eine 80% Wahrscheinlichkeit, dass ein Unternehmen der Aktienkurs Wertschätzung der Bekanntgabe einer Veräußerung.
  • Das Ergebnis: Sie investiert in das Unternehmen, und, wie erwartet, Tat es am Ende der Ankündigung einer Veräußerung innerhalb der nächsten 12 Monate. Jedoch der Aktienkurs nur stieg um 5%, anstatt die 10-15%, die Ihrer Analyse prognostiziert hatte, und Sie verkauft Ihre position für einen bescheidenen Gewinn.
  • Wie Du die Ergebnisse und Was Sie Gelernt haben: Ihr denken war ganz und gar nicht off-base hier, aber Sie hatte unterschätzt, die Auswirkungen neuer Regelungen eingeführt, die in der Branche, die machten den Unterschied. Als ein Resultat, dass das Ergebnis war das Wachstum gedämpft sowieso und die Veräußerung nicht durch so viel erheben, wie Sie es erwartet haben. In der Zukunft, haben Sie beschlossen, sich auf Sektoren, die weniger stark reguliert sind, wie die [Name Beispiele], und Sie demonstrierte die Lebensfähigkeit der Sie Ihre Strategie, indem… [Sie gehen könnte in Fallstudien, die dieser Stelle hier].

Q: Großartig. Ich gehe davon aus, dass es auch eine gute Idee, um zu markieren, Ideen, wo Sie verloren eine erhebliche Menge… wenn man erklären kann, warum und wie Sie angewendet wird, die Ergebnisse auf zukünftige Investitionen.

A: ja, genau. Wenn es ein Fall, wo etwas völlig zufällig passiert, dann ist es möglicherweise nicht lohnt, weil dann bekommst du nur auf Fragen die Sie nicht beantworten können.

Ich habe auch immer den überblick über Ideen, die ich weitergegeben, nur um zu sehen, ob ich nicht Recht hatte.

Sie können auch diese Arten von “nicht-Investitionen”, die als Fallstudien und verwenden die gleiche Struktur, – erklären, warum Sie am Ende vorbei, was das Ergebnis war und wie die richtige oder falsche Entscheidung beeinflusst Ihre zukünftigen Strategien (Bessemer Ventures hat etwas Spaß mit dieser Idee, die in Ihrer “anti-portfolio”).

Und dann, natürlich, wenn Sie tatsächlich an Ihren eigenen Fonds Sie sollte auch eine post-mortem-Analyse aller investments.

Du bist nicht alles tun, oben nur für pitching Zwecke – Sie brauchen, um verbessern Sie Ihre eigene Leistung als investor.

Der gleiche Rahmen gilt auch für die quant-Fonds oder global-macro-Fonds. Die Investitionen werden sich unterscheiden, aber die Struktur ist die gleiche.

Strategische Strategie Der Kommissionierung

Q: denkst du es ist ein Verdienst um die Kommissionierung verschiedene Strategien, da man bei einem start-up-Fonds?

In anderen Worten, sind bestimmte Strategien, die leichter oder schwieriger umzusetzen, wenn man nicht viel Kapital?

A: Nicht wirklich, Nein.

Die Leute werden argumentieren, dass quant-Strategien sind eher die “kapitalintensiveren”, und das Wert-orientierte Strategien “capital-light-und SEC-filing-Lesen-schwer”, so kann es in Ihrem Interesse zu wählen, dass etwas weniger kapitalintensive auf den ersten.

Ich bin nicht einverstanden mit, dass, obwohl, denn sollten Sie wählen die Strategie, die Sie kennen die besten und die, die Sie implementieren können, die meisten erfolgreich.

Also nicht plötzlich wechseln merger arbitrage Ideen, nur weil Sie denken, es ist “einfacher” zu bekommen, begann mit denen.

Ein Punkt im Auge zu behalten, obwohl, ist, dass einige Strategien sind mehr skalierbare und wiederholbare als andere.

Gehen wir zurück zu dem Beispiel habe ich nur gegeben, man könnte aber auch argumentieren, dass quant-Strategien sind besser skalierbar, weil Sie-Algorithmus-gesteuerte, in der Erwägung, dass etwas, das kämmen durch SEC-filings ist extrem arbeitsintensiv und daher schwieriger zu skalieren.

Diese Punkte sollten keine Einfluss auf die Strategie, die Sie wählen; ich bringe Sie, weil Sie beeinflussen, wie Sie Tonhöhe , die Strategie und die Fragen erhalten Sie von potenziellen Investoren.

Q: Welche Art von technischen / Modellierung / Bewertung der Arbeit, die Sie tun, an Ihren eigenen Fonds?

A: Es ist völlig abhängig von Ihrer Strategie, aber wenn Sie ‘ ve arbeitete bei einer bank oder anderswo im Finanz-und Sie wissen, Rechnungswesen, wie Unternehmen Wert, und Analyse der Transaktionen, es ist die gleiche Art von Arbeit hier.

Wenn Ihre Strategie ist abhängig von opportunistischen short-selling, die Sie haben zu verbringen mehr Zeit auf die Analyse Sie umgebenden Ereignisse und Katalysatoren und auch, wie hedge-selbst in den viel schwereren “downside case” gibt.

Auf der anderen Seite, wenn Sie distressed investing, müssen Sie mehr Aufmerksamkeit auf die Bewertung und Vorhersage der timeline für immer aus der Insolvenz oder der drohenden Insolvenz (oder ob die Gesellschaft nur nach unten gehen in Flammen auf).

Und dann müssen Sie darüber nachdenken, was die Gesellschaft Aussehen könnte, wie in Kapitel Kapitel 7 vs. 11 vs. asset-Verkauf vs. gesamten-Unternehmens-Verkaufs-Szenarien.

Der wesentliche Unterschied ist, dass im Gegensatz zu Banken, die Sie tatsächlich interessieren die zahlen, und Sie verbringen viel mehr Zeit auf die Daten sammeln.

Es gibt auch einen großen Unterschied zwischen hedge-Fonds und Investmentfonds: Investmentfonds haben nicht die gleiche Ebene von Leistungsdruck, da Sie gerichtet relativ zu dem Markt, so dass Sie nicht sehen, Menschen gehen zu extremen Längen, um Daten zu sammeln.

F: Unterhalten Sie mich für eine Sekunde hier… was meinst du mit “extremen Längen”?

A: Zwei Beispiele, die ich Ihnen geben kann:

  • Ein multi-Milliarden-dollar-hedge-Fonds, die ich kenne, fokussiert auf das consumer-retail-Sektor, und Sie tatsächlich lief Fokus-Gruppen zu bekommen, Ansichten über Unternehmen Produkte. So heuerte Sie außerhalb von Unternehmen zu bringen in Kunden und geben Ihnen ein direktes feedback auf die Produkte des Unternehmens.
  • Ein Rohstoff-Fonds konzentriert, die ich kenne gemieteten Hubschrauber Fliegen über den mittleren Westen der USA , um ein besseres Lesen auf pipeline-Speicherung und-Aktivität.

Wenn du zu Beginn aus und Sie haben $100 Millionen oder weniger in AUM, diese Arten von Aktivitäten werden über Ihr budget.

Aber der Punkt ist, dass Sie kreativ sind und bereit um zu verwenden Werkzeuge aus anderen Branchen zu verstehen, Ihre Investitionen besser.

Q: Sie bringen einige interessante Beispiele gibt es – aber wo ziehst du die Grenze zwischen legalen “Informationen sammeln” und illegalen insider-Handel?

A: Die Wahrheit ist, dass die SEC-Regeln auf insider-Handel sind nicht schwarz-weiß.

Zum Beispiel, Experten-Netzwerke wurden unterstützt von Juristen und compliance-Experten, bis die SEC beschlossen, Sie driftet zu viel in die illegale Aktivitäten.

Jeder kann gehen und besuchen Sie ein Unternehmen Geschäfte, an Ihre Lieferanten wenden, oder sprechen Sie in der Regel mit Industrie-Experten, auf der anderen Seite, Sie nicht bekommen kann die FDA oder FTC unangekündigte Entscheidung auf etwas, das durch die Bestechung von Beamten.

Darüber hinaus kann ich nicht wirklich geben, spezifische Richtlinien oder Regeln, weil es nicht angemessen wäre rechtliche Beratung geben auf Ihrer Website.

Aber durch Dodd-Frank, die sich alle hedge-Fonds mehr als $150 Millionen in AUM müssen die compliance-Verantwortlichen jetzt, so dass Sie wird zu denken über diese Probleme früh auf.

Und wie wir sprechen, viele dieser Regelungen sind noch nicht einmal geschrieben worden, die in konkrete Gesetze noch, also es gibt mehr zu kommen…

Q: gute Nachricht für Juristen und eine schlechte Nachricht für den rest von uns, nehme ich an.

A: Ja, aber was ist sonst noch neu?

In Teil 3 vertiefen wir uns in so mieten Sie Ihr Personal und erstellen Sie eine Organisation in Ihrem eigenen hedge-Fonds…

Und dann in Teil 4, springen wir in die exit-Möglichkeiten – was ist zu tun, wenn die Dinge nicht gut gehen, oder wenn Sie Teil Weise mit Ihrem bestehenden team.

Komplette Serie – Wie Starten Sie Ihren Eigenen Hedge-Fonds:

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